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【新书推荐之《能化期货》】PVC期货服务产业大显身手

发布时间:2021-09-16 点击数:

  天津大沽化工股份有限公司是国内最大的PVC生产企业,产能约占全国总产量的十分之一。2010年5月4日,大沽化工与其客户签署了一份PVC购销合同。合同规定,2010年8月大沽化工要向大连实德提供2万吨SG5型PVC纯粉,交货日期为2010年8月2日,结算价格为交货当日天津地区现货价格。此合同签订时,天津地区乙烯法SG5型PVC价格约为7750元/吨,以此价格销售,大沽化工具有一定的盈利空间。但是当时PVC市场整体需求疲软,经济危机是否见底尚未定论,大沽化工担心8月份现货价格下跌,公司盈利减少,甚至会产生亏损,所以采取在期货市场上卖期保值的策略。5月4日,大沽化工在PVC期货市场以7700元/吨的价格卖出4000手(PVC期货合约规定5吨/手),对该批PVC进行套期保值操作。到8月份,PVC现货价格如企业预测出现下跌,现货价格跌至7500元/吨,期货市场价格跌至7200元/吨,www.kk2444.com!企业在现货市场产生亏损,而在期货市场获得盈利(见表1)。

  在这种情况下,大沽化工通过PVC期货的套期保值不仅完全弥补了现货市场的亏损,而且由于期货价格下跌幅度更大,导致基差走强,通过做卖期保值,期货市场的盈利部分弥补了现货市场上的亏损,还获得了500万元的净盈利,有效减少了企业面对价格下跌所产生的单边亏损。在现实中,基差也可能走弱或者不变。如果基差走弱,期货市场上的空头头寸出现亏损,侵蚀了现货市场上的盈利,导致现货市场上的盈利小于期货市场上的亏损,企业出现净亏损。若基差不变,则期货市场的盈利正好完全弥补现货市场的亏损。

  进入2016年,PVC价格出现大幅上涨行情。寰亚贸易公司业务经理王强坚持通过基差分析寻找到相对确定的采购PVC买入时机。1月份,他发现PVC现货与期货价格出现背离,期货价格低于现货价格近100元/吨,这为他提供了非常有利的采购时机与价格。因此,他果断在期货市场买入V1605合约,建立了PVC的虚拟库存,交易情况见表2。

  由于王强为公司建立了PVC的虚拟库存,规避了现货价格上涨带来的成本上升的风险;同时,由于基差走弱,王强为公司建立的虚拟库存比实物库存盈利了180元/吨。王强当时的出发点在于利用期货建立虚拟库存,能够减少公司的资金压力。此外,虚拟库存相对实物库存来说,在面对走势与预计相反的时候,处理库存相对更容易。虚拟库存的合理建立,最终不仅让王强找到了合理的买入时机,还获得一定的盈利,可谓是两全其美。

  线性低密度聚乙烯LLDPE于2007年在大连商品交易所上市;时隔7年,兄弟品种聚丙烯于2014年步入期货市场。那么这两个塑料兄弟对现货市场有何影响呢?既然是兄弟品种,很多地方都具有相似点,对现货市场的影响也非常相似:

  第一,报价时间缩短。由于期货市场每天都有价格,引导现货市场报价由最早的每周报价改为每日报价,甚至日内多次报价。

  第二,价格波动更具有趋势性。期货价格的一个很重要职能就是在特定时期及时修正价格严重偏离价值的情况。这一变化使现货报价的跳空缺口减小,出现次数也明显减小。这一现象对产业最直接的影响就是中间投机性贸易利润逐步缩水,贸易商进出货难度加大,囤货现象越来越少。

  第三,贸易模式的改变。传统现货企业单一的囤货待涨价模式受到挑战,同时也得以丰富完善。期货交割销售、期现套利的引入、点价模式的丰富以及虚拟库存的引入都在冲击并改变传统的聚烯烃市场。

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